Durante las últimas dos décadas, en promedio, poco más del 20 % de los componentes del S&P 500 podría ofrecer a los inversores más rendimiento de dividendos que los bonos del gobierno de EE. UU. a 10 años. Hoy, ese número es un poco más del 10%, el más bajo desde 2007, el tiempo inmediatamente anterior a la crisis financiera mundial de 2008.

   El porcentaje de empresas S&P 500 con mayores rendimientos de dividendos que  los bonos del gobierno de EE. UU. a 10 años . La línea turquesa refleja el valor promedio de este indicador. Fuente: Bloomberg

El mercado de valores de EE. UU. ha estado a la baja en los últimos meses debido a una serie de factores negativos, desde el rápido y amplio endurecimiento monetario de la Fed en respuesta a la alta y creciente inflación, hasta el aumento de los riesgos de recesión y la perspectiva de menores pronósticos de ganancias para las empresas de EE. UU. .

   Gráfico del índice S&P 500 en intervalos de 1 día

“Esta semana comenzó la temporada de informes corporativos para el segundo trimestre calendario en los EE. UU., y los inversores temen que los resultados financieros de las empresas, junto con las expectativas de la gerencia, lleven a los analistas de Wall Street a reducir sus pronósticos de ganancias”, dijo Oleg Syrovatkin. “Si esto sucede, entonces la relación precio-beneficio a futuro del S&P 500 aumentará y su normalización requerirá una mayor disminución del índice. Por lo tanto, el bajo costo relativo actual del mercado de valores de EE. UU. (el P/E adelantado del S&P 500 es de alrededor de 16,7 veces hoy en día frente a un promedio de 10 años de poco más de 18 veces) podría ser engañoso”.

Pero los problemas de la bolsa estadounidense no acaban ahí. Debido al crecimiento rápido y a gran escala de los rendimientos de los bonos del gobierno de EE. UU. (el rendimiento de los bonos a 10 años ha aumentado desde principios de año del 1,50 % al actual casi 3,0 %), se ha vuelto muy difícil para el S&P 500 para competir con los bonos del Tesoro por el dinero de los inversores.

Durante las últimas dos décadas, en promedio, poco más del 20% de los componentes del S&P 500 han podido ofrecer a los inversores más rendimientos de dividendos que los bonos del gobierno de EE. UU. a 10 años, según Bloomberg. Hoy, ese número es un poco más del 10%, el más bajo desde 2007, el momento inmediatamente anterior a la crisis financiera mundial. Con la perspectiva de una recesión y el aumento del costo del dinero, las empresas estadounidenses están eligiendo ahorrar efectivo para tiempos difíciles en lugar de compartirlo con los inversionistas.